CFTC varsler manipulasjonsrisiko for prediction markets

Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ber prediction-markedene være ekstra forsiktige med kontrakter der oppgjøret avhenger av hva en navngitt person sier eller gjør. Advarselen kom i en veiledning fra etatens Division of Market Oversight datert tirsdag 22. september, og retter seg mot det som kalles mention markets, eller omtale-markeder.

Kontraktene lar tradere ta «ja»- og «nei»-posisjoner på om en bestemt person bruker bestemte ord eller fraser i et bestemt offentlig forum, enten det er en tale, en kvartalspresentasjon eller sosiale medier. Andre varianter handler om oppmøte og samhandling: om to personer håndhilser, blir fotografert sammen eller gjør noe spesifikt på sosiale medier.

Ifølge Casino.org innebærer disse kontraktstypene «en forhøyet risiko for manipulasjon, fordi oppgjøret avhenger av en enkeltstående handling utført av en person, og denne handlingen kan verken være uavhengig generert eller eksternt verifiserbar».

Informasjon, ikke nye plikter

CFTC understreker at veiledningen bare er informativ og ikke skaper nye forpliktelser for registrerte markedsplasser. Etaten viser til at «registrerte enheter som gjør event-kontrakter tilgjengelige på plattformene sine, fortsatt er ansvarlige for at alle kontrakter som noteres eller handles, oppfyller gjeldende lov- og forskriftskrav».

Commodity Exchange Act krever at en Designated Contract Market (DCM) noterer kontrakter som ikke er lett mottakelige for manipulasjon. I veiledningen skriver CFTC-staben at de kan komme til å betrakte omtale-markeder som «presumptively readily susceptible to manipulation», altså antatt lett manipulerbare. Det løfter terskelen for børsene som vil tilby dem.

Ifølge GamblingNews bør børsene blant annet vurdere om personen i kontrakten har andre plikter eller forhold som kan påvirke utfallet, om ytre påvirkning kan endre vedkommendes atferd, om begivenheten som avgjør oppgjøret lar seg verifisere uavhengig, og om overvåkingssystemene klarer å fange opp unormal handel. CFTC oppfordrer markedsplassene til å ta kontakt med Division of Market Oversight tidlig i utformingen av slike kontrakter.

Santos-saken og Perez-saken

Casino.org trekker fram George Santos. Høsten 2025 omgjorde president Donald Trump straffen på 87 måneders fengsel som Santos hadde fått for brudd på kampanjefinansieringsloven. Foran Trumps tale til Kongressen i februar antydet Santos gjentatte ganger på sosiale medier at han ville være til stede. Få timer før talen opplyste han at reiseforsinkelser hindret ham i å møte. Ifølge Casino.org skal Santos allerede ha satset mot seg selv ved å kjøpe tusenvis av «nei»-kontrakter som ville gi utbetaling dersom han ikke møtte opp. CFTC konkluderte senere med at Santos brukte innleggene sine til å påvirke markedet og tjente mer enn 17 500 dollar på handlene. Santos har avvist anklagene.

En annen sak gjaldt Gabriel Perez, tidligere operatør av teleprompter i Det hvite hus. Ifølge Gambling Insider ga 39 av 43 handler på Trump-relaterte omtale-kontrakter gevinst, og CFTC påla ham å betale tilbake 107 539,02 dollar i fortjeneste, en bot på 65 000 dollar og tre års handelsforbud. GamblingNews oppgir et annet beløp, 172 539 dollar, i omtalen av samme sak.

Fortsatt i drift og under press

Omtale-markedene er langt fra borte. Tradere kan fortsatt posisjonere seg på om Trump sier «Trump Derangement Syndrome» eller «TDS», om en leder i Domino's sier «parmesan» i selskapets neste kvartalspresentasjon, eller om ledelsen i Kroger nevner at GLP-1-medisiner svekker salget.

Under CFTCs gjennomgang fjernet den regulerte aktøren Kalshi enkelte sportsrelaterte omtale-markeder, skriver GamblingNews.

Samtidig møter selskapet rettslig motstand på flere fronter. Det meksikanske fotballforbundet (FMF) har saksøkt Kalshi i en føderal domstol i New York og hevder at selskapet brukte Liga MX-varemerket og navnene til medlemsklubbene uten tillatelse. Kalshi har avvist at det er gjort inngrep i forbundets immaterielle rettigheter, og viser til at bruken har vært begrenset til ren tekstidentifikasjon i CFTC-regulerte markeder. Selskapet har også bedt Seventh Circuit om å få anke en avgjørelse i Wisconsin som lar Ho-Chunk Nation forfølge krav etter Indian Gaming Regulatory Act, og i en sak i Sixth Circuit har Tennessee lagt fram en avgjørelse fra Ninth Circuit som støtte for sitt syn.

National Council on Problem Gambling (NCPG) mener prediction-markeder er «funksjonelt sett pengespill», uavhengig av dagens juridiske klassifisering. Organisasjonens styreleder Derek Longmeier sier at NCPG er nøytral til om slike markeder bør være lovlige, og at mange av organisasjonens medlemmer og donorer er spilloperatører, men at «donorengasjement betyr ikke støtte». I uttalelsen heter det at «skaden er ikke teoretisk, og vi kan ikke vente med å handle». NCPG mener verktøy for ansvarlig spill, selvekskludering, aldersverifisering, risikoopplysninger og direkte tilgang til hjelp bør være minstekrav, også for produkter som fungerer som pengespill.

Ingen forbud, men ansvaret ligger hos børsene

Veiledningen forbyr ikke omtale-markeder. CFTC presiserer at ansvaret for å vurdere og overvåke kontraktene ligger hos markedsplassene selv, og at etatens rolle er å avklare hvordan de eksisterende kravene gjelder for denne kontraktstypen. Hvor raskt omtale-markedene kan vokse videre i USA, avhenger av hvordan børsene følger opp, og av hvordan søksmålene mot Kalshi faller ut.